多重利多因素疊加 鐵礦石期價連續上攻
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2019-05-21 08:45來源：
證券日報
在多重利多因素集中爆發下，鐵礦石期價迎來了一輪上漲行情。截至5月20日收盤，鐵礦石期貨主力合約1909報收于711.5元/噸，上漲16點，漲幅為2.3%，成交量近200萬手，持倉163.59萬手。
分析人士指出，鐵礦石期價近日的連續上漲，源于供需兩端整體偏緊、庫存有所下降及匯率波動導致進口成本上升等，考慮到鋼廠利潤打壓鐵礦石需求，基差、進口成本為有利推動，鐵礦石期價當前雖仍有空間，但上方安全性不足，投資者應理性對待。
三因素
致期價持續上漲
上周以來，鐵礦石期價維持單邊上漲格局，主力合約1909自641元/噸低位反彈，截至昨日收盤，已持穩710元/噸關口，報收于711.5元/噸，上漲16點，漲幅為2.3%，成交量近200萬手，持倉163.59萬手。
分析人士指出，目前鐵礦石市場供需整體偏緊，礦山供應不確定、中美貿易摩擦、匯率貶值等因素導致鐵礦石價格上漲。具體來看，今年1月份，巴西淡水河谷發生礦難事故；3月份，澳大利亞礦山受到“維羅妮卡”颶風襲擊。有市場人士表示，近日淡水河谷Gongo Soco礦山綜合體結構發生位移，更引發市場對淡水河谷復產的悲觀。
與此同時，中國鐵礦石庫存有所下降。5月中旬，中國港口鐵礦石庫存為1.33億噸，較年初下降6.7%。此外，鐵礦石到港量由年初的849.7萬噸降至3月底的755.9萬噸，降幅11.04%，隨后逐步回升至1000萬噸的水平。
從需求方面來看，在供給側結構性改革和下游市場活躍的帶動下，今年以來鋼廠繼續保持較高利潤，開工率逐步回升，日均鐵水產量漲幅明顯，4月份鐵水總產量6830萬噸，環比3月份增長4.9%。同時，鋼廠進口鐵礦石庫存持續下降。2018年底以來，鋼廠的噸鋼毛利潤由256元/噸漲至4月中旬的622元/噸，開工率由64%提升至69%。
此外，隨著近一段時間中美貿易摩擦的加劇，5月份人民幣兌美匯率貶值約2.25%，也在一定程度上導致了我國鐵礦石進口成本的提升。
普氏指數
已漲至100美元/噸
《證券日報》記者通過梳理發現，在上述供需變化的影響下，鐵礦石期現貨價格迎來一波上漲行情。根據公開數據顯示，1月2日至5月17日，普氏指數自72.35美元/噸上漲至100.4美元/噸，漲幅39%；新加坡交易所鐵礦石掉期次月合約結算價自69.41美元/噸上漲至97.76美元/噸，漲幅41%。同時期，青島港金布巴粉自481元/噸上漲至686元/噸，漲幅43%；中國鐵礦石期貨主力合約結算價自491.5元/噸上漲至695.5元/噸，漲幅42%。
同時，2019年前5個月鐵礦石期現貨價格相關性為0.97，期現貨價格保持高度相關。期現貨基差走勢也較為平穩，鐵礦石期貨期貨主力合約始終低于現貨價格運行。前5個月，期現基差自61.2元/噸上漲至63.4元/噸，小幅上漲3.63%；大部分時間在40元/噸-80元/噸之間，平均值為62.5元/噸。同期，普氏指數與主力合約的價差大部分時間在80元/噸-120元/噸之間，平均值95元/噸。
在今年以來的國際鐵礦石價格大幅波動中，鋼鐵產業鏈企業積極參與期貨市場避險。2019年前4個月，法人客戶持倉占比47%，較去年同期增長了10個百分點。“今年淡水河谷礦難雖然是突發性事件，但很多企業提前布局，一定程度降低了礦價大幅上漲對鋼廠的不利影響。” 唐山萬陽貿易有限公司負責人李津說。
目前，中國鐵礦石期貨連續多年保持全球最大鐵礦石衍生品市場的地位，2019年前4個月成交量、日均持倉量分別為8314萬手、77萬手，為企業參與套保提供了充足的流動性。2015年以來，我國鐵礦石期貨套保效率達80%，為產業企業規避風險提供了有效工具。
“隨著期貨功能有效發揮，實體企業越來越關注期貨價格波動。目前，不少港口鐵礦石貿易商會參考期貨價格調整現貨定價，還有不少客戶在嘗試進行以期貨價格為基準的基差點價模式。可以說，在鐵礦石貿易中期現結合的程度不斷加深。”南鋼股份證券投資部主任蔡擁政指出。
另有分析人士指出，考慮到鋼廠利潤打壓鐵礦石需求，基差、進口成本為有利推動，鐵礦石期價當前雖仍有空間，但上方安全性不足，投資者應理性對待。
